复盘“非典”疫情对家电行业的影响：需求并未消失 只是延后兑现
一、复盘“非典”疫情的影响
1、主要是需求延后
“非典”疫情对家电的影响，主要是需求延后。回顾“非典”期间，家电行业也曾受到一定的影响，但是范围不广(主要影响内销，出口、工厂生产几乎不受影响)、时间不长(对家电零售影响主要在5月份)、幅度不大(全年来看家电内销几无影响)。在情绪反应之后，基本面出色的公司还是有很好的收益。结合历史经验和当前行业基本面，我们判断疫情至多延后了家电需求的发生，行业的中长期逻辑未变，长线白马将在压力期之后有更好的表现。
2、生产波及较小
根据国家统计局和中国家用电器协会的数据，在2003年受“非典”影响最大的4-5月，空调、冰箱、洗衣机等的产量还有增长，不过5月份的增速有所放缓，在疫情过后，2003年底各类家电产量大幅增长。
3、阶段性影响家电的内销
以国家统计局“家用电器和音像器材”类商品销售额指代家电整体的销售情况来看，2003年5月该指标的销售额同比增速比3、4月放缓，但在6月疫情过后又恢复了较快的增长。放在全年的维度来看，2003年的家电销售是2001~2005年增速最高的一年。相对而言，内销相比出口在疫情防控最严的月份确实会受影响，但家电的需求只是变慢了，不是变没了。
4、对出口几无影响
从2003年白电出口数据来看，从“非典”爆发到有效防控期间，空调、洗衣机的出口增速走势平稳，冰箱出口增速5月份所有回调，但仍然维持较高的增速。
二、上市公司表现分化
基本面上，在2003Q2单季度，三大白电公司的收入增速受影响有所放缓，但在疫情基本结束后的2003Q3得到恢复，而公司的业绩更多跟当时的行业竞争环境、原材料涨价相关。从股价走势来看，家电板块经历了“齐跌→分化”的过程。在2003Q2，三大白电公司均跑输大盘。
而在下半年，三大白电公司的表现开始分化，基本面持续向好的格力，股价表现优于另外两家。
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